当前加密货币市场呈现明显的资金回流比特币的特征，多项链上数据与市场指标共同指向一个趋势：比特币作为核心数字资产的防御性地位正在强化。在经历此前山寨币轮动行情后，市场正逐步进入资本整合周期。
根据CoinMarketCap最新数据，山寨币季节指数已回落至29，较前一日的31进一步下降，标志着市场正式进入比特币主导周期。该指数低于50中性水平，且历史数据显示，在过去90天内，仅有不足四分之一的主流山寨币实现对比特币的超额收益，表明本轮上涨动能已明显衰竭。
值得注意的是，该指数自2025年9月峰值78以来已大幅回调，反映出此前由投机驱动的山寨币热潮已告一段落。当前读数不仅低于历史均值，更预示着短期内缺乏系统性轮动基础，市场结构正从“扩散式上涨”转向“集中式防御”。
加密货币恐惧与贪婪指数目前为34，处于“恐慌”区域，相较上周的中性水平50出现显著恶化。尽管尚未触及历史极度恐慌区间（通常低于20），但这一变化反映了交易员风险偏好下降，杠杆头寸逐步平仓，尤其在高波动性山寨币领域。
然而，结合链上数据分析，当前并非典型的“踩踏式抛售”场景。大量钱包地址仍维持长期持有状态，未出现大规模清仓行为。这表明市场正处于可控去风险阶段，而非全面崩盘，资金更多表现为结构性再配置。
在市场整体动能减弱的背景下，比特币的相对强势表现愈发突出。其作为唯一具备机构级认可与流动性支撑的加密资产，持续吸引来自散户与机构投资者的资金流入。相比之下，多数山寨币缺乏基本面支撑，项目进展缓慢，难以形成持续催化剂。
历史经验表明，当山寨币季节指数长期低于30时，市场往往呈现局部轮动而非全行业反弹。个别代币可能因特定事件（如协议升级、合作发布）出现短期波动，但难以带动整体板块走强。
关键指标显示，当前市场并未出现普遍性抛售或流动性枯竭现象。相反，交易者普遍采取观望策略，方向性判断模糊，成交量萎缩，价格波动率下降，符合典型整合阶段特征。
在宏观层面，美元利率预期稳定、比特币现货ETF净流入保持温和增长，为市场提供底部支撑。若未来美联储政策路径趋于宽松，叠加比特币减半效应逐步显现，或将推动新一轮趋势性行情。但在那之前，市场将继续以比特币为核心展开结构性博弈。
来源：CoinMarketCap